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                      特别国债续发利好债市 专家称下半年续作可能性较大

                      作者:傅苏颖来源:证券日报2017-08-24 09:26

                        分析人士认为,如果是续作的话,参考这一次的经验,对债券市场的影响较小

                        上万亿元规模的特别国债将陆续到期,到期后是否续发?以何种方式续发?成为近期市场关注的焦点,也因此引发部分市场人士担忧会对资金面和债市带来冲击。而22日,随着财政部和央行相继发布的公告以及表态来看,似乎已经打消了市场的顾虑。

                        联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖昨日对《证劵日报》记者表示,是否续发特别国债,需要看届时的债券供给和流动性情况,考虑到下半年信用债和地方债发行大概率会放量,以及资金面的紧平衡,续作的可能性比较大。

                        九州证券全球首席经济学家邓海清指出,此次特别国债滚动发行“量平+利率低+公开市场操作”,明显好于之前市场对特别国债发行预期的担忧,利好债券市场走势。

                        邓海清表示,从量上看,此次财政部向相关银行定向发行6000亿元特别国债,完全对冲到期的2007年第一期的6000亿元特别国债,因此,从发行量的角度,此次特别国债的定向发行对市场影响呈中性。从利率上看,7年期利率发行利率明显低于市场同期限利率,利多债券市场。从流动性角度来看,政策层维稳态度明显,央行预期引导加强,对债券市场形成支撑。

                        央行研究局局长徐忠22日透露,预计央行将于发行当日启动现券买断工具,通过债券二级市场从金融机构买入此次滚动发行的6000亿元特别国债。财政部在一级市场面向有关银行发行特别国债,当日央行在二级市场购入特别国债,不会对债券一级市场发行和二级市场交易形成挤出效应。

                        邓海清表示,此前,市场普遍预期,特别国债发行规模达6000亿元,将会对本就紧平衡的货币市场造成较大的不利影响。但是,无论是财政部的发文、还是央行货币研究局局长的表态,以及7年期国债的发行利率远低于目前市场同期限的国债利率水平,均反映出政策层对于市场维稳的态度,预期的修正将支撑债券市场走好。

                        另外,李奇霖认为,除了8月29日到期的特别国债外,后续到期的还有定向发行的7500亿元特别国债和公开发行的2000亿元特别国债。如果续作的话,发行的方式可能会跟之前一样,即定向的部分继续定向发行,公开的部分继续公开发行。参考这一次的经验,对债券市场的影响较小。从市场的反映看,投资者也预期会继续续作。


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